「四大国有银行」a股连续调整后如何进场?公募基金和私募基金已经紧急解决了!最关注这个领域的机会

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9月9日,a股再次调整。《中国基金报》记者采访了多只公、私募基金,认为短期市场将继续大概率波动,但调整幅度不会太大,相对更看好顺周期低估值领域。

许多因素导致市场暴跌

9月9日股市暴跌,很多基金公司认为是多种因素造成的,未来可能还会有波动。

大成基金认为,导致市场暴跌的主要因素有三个:

一是美股大幅下跌,波动性加大抑制风险偏好;

二是监管部门加大对“小投机”的打击力度,抑制市场风险偏好;

三是短期解禁压力较大,流通压力加大。短期来看,市场风险偏好受到较大干扰,但流动性环境并未明显恶化,市场可能维持波动格局。短期而言,更多关注景气度和估值匹配度高的周期和金融品种。

“近期结构调整的主要原因有:一是创业板交易体系发生变化,市场活跃资金持续流入创业板低价低价值股票,对股市下其他板块产生短期流动性虹吸效应;二是海外市场调整,市场担心a股风险偏好降低,海外资金外流;三是目前部分板块估值已经达到历史上85%以上的估值水平,而流动性驱动逻辑的边际价值减弱,估值较高的板块受到较大影响。一旦组内部分筹码松动,可能会出现多米诺效应。”宝应基金表示。

GF基金认为,内外因素进一步加大了原本敏感的市场波动性。短期来看,a股的波动性有所放大,高估值板块面临一定的回调压力,或将继续保持波动格局。长期来看,在全球资产类别中,中国的股权资产具有明显的盈利优势,长期投资者可以关注市场波动带来的投资机会。

融通逆势策略基金经理刘安坤认为,近期调整主要受基金影响,边缘基金在打最后的疯狂。现有资金没有明显的后撤,整体修正率可能不会很大。决定市场震荡中心的逻辑还是中期。收紧流动性保证金抑制了一些高价值行业和个股,同时支撑了仍处于底部的低价值顺周期资产。

顺治投资表示,9月9日的调整是自7月以来市场波动格局的延续。前几天的下跌打压了投资者的风险偏好,美股隔夜下跌进一步影响了投资者的情绪。“但总体而言,市场不存在系统性风险,更多的是以技术调整为特征。未来市场波动较大,仍有结构性机会。”

北京某中型私募总经理认为,市场估值偏高,流动性边际收紧,外部市场震荡催化,导致a股市场大幅调整。创业板因估值高而大幅下跌,主要成份股疫苗板块因消息大幅下跌。“现阶段市场仍在消化高估值阶段,在正常区间内调整,对下一个市场持中性看法。这可能是一种平衡冲击的趋势。”

郝明资产董事长王一聪认为,一是总体看好医药和消费的主轨,估值高,泡沫大;科技轨道正在调整;第二,创业板上的炒作比较严重,被监管后出现了重大调整;第三,虽然大部分顺周期板块都没有上涨,但能不能上涨取决于经济复苏的力度,未来可能会进一步修复。

看好顺周期性低估值领域

“股市的回调主要是前期上涨过快,短期市场可能会继续横盘波动,预计第四季度会升至顶部。经过短暂的震荡后,市场吸收了一些压力。未来建议继续寻找结构性机会,重点关注经济复苏确定、持续超预期的顺周期性品种,以及有利于行业发展趋势和经济长期上行趋势的成长型科技板块。”汇丰金锈基金首席宏观策略师闵梁超表示。

平安基金表示,a股中长期上行趋势将保持不变,短期关注建材、工程机械、汽车零部件等受益于内需修复的周期性增长板块;长期关注国家战略支持的大型科技产业和大型消费产业。

德邦基金认为,市场仍有望保持结构性市场,需要更加注重自下而上的选股,积极关注可选消费、顺周期品种和已回调的科技股。总体来说,我们对市场前景并不悲观,“空头多头牛”是a股未来的主调。短期市场调整有利于风险释放。鉴于住宅板块资金配置从理财到股权的持续趋势,a股下跌空间可能有限,可以采取更积极的态度布局。

招商局基金预计,行业间的高-低转换将继续,重点关注安全边际相对较高的顺周期行业、低价值金融和建筑行业的房地产后周期消费;对于消费、医药和技术部门来说,有利有弊。中长期来看,内部经济复苏的主线仍然是一个相对确定的方向。

“围绕内部流通和年中报告、三季报展望优化配置结构,短期重点关注顺周期和被低估的金融地产板块。”前海联合国民健康基金经理蔡林表示,中期分配思路中主要关注的是:

1.消费、医药等长期产业空间较大的内需行业领先核心资产。

二、主导高端制造业,如新能源、高端装备。

三.受益于新基础设施和技术创新周期的优质领先公司,如5G应用、云计算、网络安全、自主控制、半导体设备、工业互联网、硬件创新等。

四.其估值有安全边际并受益于稳定增长政策的行业领袖,如建筑材料、机械和其他行业。

傅生资产认为,在市场展望之后,可能几乎没有系统的机会,或者它受到利率上调的影响。在布局上坚持业绩增长逻辑,重点关注有一定业绩的公司,关注大消费、新能源、TMT龙头公司。

王一聪表示,最近位置大幅降低,科技、医药、消费等主轨部分品种减少。“我最近选择了观望,等待更好的机会。”在未来的投资方向上,王一聪表示,消费、医药、科技的主轨道从长远来看在逻辑上没有问题,需要等待调整后更具吸引力的估值;关注大金融、水泥等周期性产品,以及酒店娱乐等蓬勃发展的行业,根据经济复苏的力度和外部环境进行选择;关注新能源汽车产业链调整带来的布局机遇。

顺治投资依然关注符合社会发展大趋势的科技、新兴消费、高端制造领域,重点关注“后疫情”新常态、“双循环”新动向。

上述北京私募总经理表示,由于经济复苏超出预期,现在市场风格正在发生变化。目前估值高的品种不多,主要配置在两个方向:一是顺周期低估值品种,二是高端制造业和产业升级公司。

在波动期间,对减震和防坠落品种的需求大幅增加

基金公司积极部署量化对冲产品

今年以来,活跃的股票型基金由于a股市场的利好行情而备受关注,而量化对冲基金则鲜有提及。最近市场持续波动。在波动期间,基金公司转向“吸震防跌”品种布局,量化对冲产品成为关注焦点。

回顾过去几年,对冲基金的量化并不顺利。2016年2月以后,量化对冲基金的申报进入暂停状态,到2019年底才重新开放,6只量化对冲基金获批。

今年以来,基金公司上报的情况并不积极,此类产品直到最近才上报。而且报道节奏也挺符合市场调整的。8月20日,华泰白锐报道,华泰白锐定期开放并灵活配置混合基金,为期一个月。9月第一周,大量量化套期保值产品被集中报道,包括6个月滚动灵活配置混合基金的汇天富基本面套期保值策略、6个月持有期灵活配置混合基金的汇天富阿尔法套期保值策略、灵活配置混合基金的鸿图创新安信套期保值策略、灵活配置混合发起基金的郭芙安综合量化套期保值策略,在报道产品时表现出明显的“风格转变”。

据报道,量化对冲基金普遍采用多种套利策略,主要是多头和空头套利。这类基金的优势在于可以采用套期保值策略来控制股票底部仓位的波动,是获得绝对收益的有效工具。在目前的市场动荡下,它具有很强的吸引力。

“目前市场波动不休,投资者避险情绪明显升温,基金也在寻找稳定的产品。量化对冲基金追求绝对回报,更符合市场波动。“上海一家基金公司的市场参与者表示,许多投资者对此类产品感兴趣,他们的公司计划报告量化对冲产品。

某基金公司产品部的一位人士告诉记者,目前的市场环境非常需要有绝对回报的产品,但能否真正获得超额回报,取决于基金公司的投资能力。“是否要报告量化对冲基金,取决于基金公司能否创造Alpha。目前公司也在寻找量化投资方面的人才。”

记者了解到,目前很多基金公司都在招聘量化投资人才。比如万佳基金在网站上招聘“量化研究员/量化基金经理助理”,主要负责量化投资策略的开发、维护和策略体系建设;及时跟踪和监控投资组合,根据市场变化调整投资组合和策略,定期回顾投资组合的运行情况,分析业绩等。要求有2年以上量化策略研究工作经验,有量化组合管理经验者优先。业内还有其他基金公司也在招聘这样的人才。

虽然相对低调,但运营中的公募量化对冲基金今年的收益相当稳定。数据显示,截至9月8日,18只公募量化对冲基金今年的平均收益为5.7%。中国邮政的绝对收入战略、富国的绝对收入战略A和工银瑞信的绝对收入A分别以收入的15.24%、14.63%和13.41%位列前三。从过去三年的表现来看,量化对冲基金整体收益率达到15.36%,汇天富绝对收益策略涨幅34.79%,富国绝对收益多策略A,海富通Alpha对冲基金A累计收益率达到28.75%,27.75%,名列前茅;华南的绝对回报策略和广发的套期保值套利净增长率都在20%以上。


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