「亚洲多少个国家」经纪公司的中期策略陆续发布,低估值策略已成为机构共识

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自5月以来,许多证券公司已经陆续发布了2021年中期战略报告。与年初的共识相比,券商对下半年的市场前景有共识和分歧。在高低估值转换有望继续的背景下,低估值策略已成为大多数经纪人的主要配置思路。对于先前的热周期板块,券商的观点分歧很大。

结构性市场有望持续

自年初以来,A股市场起伏不定。主要是结构化市场。值得注意的是,自今年年初以来,海外干扰因素显着增加,例如美国债券收益率的急剧波动和全球通胀预期。经纪公司普遍认为,在全球经济复苏和通货膨胀预期提高的背景下,A股在下半年仍可能维持结构性市场。

中国银行证券策略团队认为,自2021年以来,全球大宗商品价格已逼近或超过过去10年的高位。随着全球总需求的扩大,主要国家已经开始了新一轮的补充旅程,其数量和价格都在上涨。在2021年下半年,预计世界将继续共振复苏趋势。经济复苏和通胀预期将成为市场交易的主题。

华西证券策略总监李立峰表示,当前全球经济正处于不平衡的复苏周期中。美国消费者物价指数大幅上涨,这可能促使美联储缩减资产负债表并继续提前加息的时机。大宗商品价格上涨也可能进一步提高美国债券收益率。相反,我国的宏观经济政策仍保持可持续和稳定,预计下半年经济复苏将继续。

李立峰强调,在总体可控通货膨胀和"住房和住房不投机"政策的背景下,我国的股本资产仍然是为数不多的可投资资产之一,因此A股仍是下半年将有一个总体发展结构。性市场的条件。但是,下半年,宏观上对A股运行的影响因素很多,市场趋势可能比较曲折。

着眼于低估值策略

the通过查看经纪人发布的中期战略报告,"低估值"已成为所有主要经纪人提到的关键词。自3月份该指数停止下跌并企稳以来,这与银行和周期性行业的复苏势头相对应。

开源证券策略团队清楚地认为,早期的核心资产可能会在随后的反弹中受到基金债务方赎回的持续压力。去年在流行病的影响下,极端的估值差异继续面临回报。从延伸范围来看,无论是高性能股指与股息指数之间的估值差异,还是增长指数与价值指数之间的差异,增长指数与价值指数之间的估值差异仍高于历史平均水平。再加上两倍的标准差,小盘股和大盘股之间的估值差仍然接近历史最低水平。从这个角度来看,估值收敛可能还很遥远。

创始人证券首席战略官胡国鹏也持类似观点。他建议市场前景集中在高繁荣和低价值领域。高低估值之间的转换仍在继续。下半年,低价值行业有望得到进一步的估值修复,包括银行,房地产,煤炭,钢铁,建材等。食品,饮料,新能源等高价值行业估值调整压力较大。

周期性股票投资现在出现分歧

进入5月,在商品价格持续波动的影响下,钢铁和有色金属等周期性行业的波动性大大增加。对于周期性股票,一些经纪人的观点已经开始显示针锋相对的趋势。

开元证券对周期性行业持乐观态度,并认为当前以价值为基础的周期性行业整体的铅水平处于历史最低水平,反映出周期性股票定价不足。市场。"碳中和"的明确目标使周期性行业的供求关系恢复平衡。可以断定,周期性股票收益率将不再像过去10年那样落后于其自身的净资产收益率,而可能会超过相应的商品价格。

同时,有声音显然对市场的周期性股票持谨慎态度。

中信证券战略团队认为,今年大宗商品价格的过度上涨已经开始对经济预期造成负面影响,从而限制了大宗商品价格上涨的可持续性。该政策的及时响应也有效地抑制了短期投机活动,并可以缓解商品过快上涨的情况。在这种情况下,周期性逻辑将被逐步淘汰,预计股票资金将从周期性部门扩散到高弹性部门。

国泰君安证券研究所所长黄艳明最近还公开表示,周期性股票可能已经达到顶峰,并且由于产品价格上涨,投资者不能贸然购买周期性股票。下一阶段的投资可能集中在中等风险的行业,例如高端消费和高端制造业。

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(来源:上海证券报)


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