「政策性金融机构」君主谋略李:从成长到价值

股票资讯

引导阅读

2020年,Q1北上基金经历了三个阶段:风险开启、差异化和风险关闭。配置结构从增长转向价值,强调确定性。北移趋势流入仍需明确风险边际,但有望逐步修复。

抽象的

2020年,Q1向北方净流出178.97亿元,持股规模降至13.14亿783亿元。受新冠肺炎疫情影响,即使考虑年初净流入,2020年Q1净流出178.97亿元,同期上证综指下跌。从去年开始,北行资金流转向(流入到流出)对应a股阶段性顶,在时机上具有指导意义,体现了风险的定价。从股票规模来看,2020年第一季度外国投资者持有的股票市值为13147.83亿元,比2019年第四季度减少1265.17亿元。我们估计,2020年第一季度外国投资者持有的人民币股票资产总额可能在1.92万亿元左右,占a股总流通市值的2.88%..

2020年,Q1分三个阶段向北流动:风险开启→分化→风险关闭。第一阶段,1月1日至1月17日,全球再通胀预期产生共鸣,资本流入北方538.52亿元,用于配置消费、金融和增长。第二阶段,1月20日至2月21日,COVID-19疫情在中国爆发并得到控制。北方资本波动较大,总体净流入254.64亿元,消费分化/增长分化。从2月24日第三阶段开始,COVID-19疫情从韩国、日本、意大利向全球蔓延,全球市场波动,北方大量流出972.14亿元,资金RISK OFF在北方,只有医药和建筑的净流入。

2020年Q1北移位置结构:增加高确定性板块的持有量。1)从绝对规模来看,餐饮、医药、家电、银行均超过1000亿元,但只有医药和零售持股量大幅增加,其他均有所下降。2)从持股比例来看,以持股市值/自由流通市值衡量,与2019年第4季度相比,持股增加最多的5个行业是轻工纸业、零售、计算机、建筑、医药,持股减少最多的5个行业是建材、家电、纺织、交通、汽车。3)从相对结构来看,以市值比衡量,消费/增长增加,而周期性金融下降。

2020年,Q1将北上配置微观特征:风格转换后,将转向确定性。1)1)2020年第一季度,北行股本集中度进一步下降,但下降斜率缩小。下降的主要原因是北行资本在1-2阶段改变了风格,从大市值、低估值、稳定盈利到中小市值、中高估值、高盈利,增长类别增加。第三阶段风格变回中高市值,利润稳定。2)持股比例最高的30只股票大部分集中在消费行业,与2019年第四季度相比有所增长和退出,所需消费高于可选,说明外资配置在风险冲击中已经转向确定性。3)3)Q1北增北减比例中前30只股票的特征反映出繁荣和盈利成为其配置的重点,与1)和2)一致。

展望未来,资本流向北方的趋势需要明确全球经济和疫情信号的风险。然而,估值低、利润稳定等安全边际高的行业已经进入外资配置区,相对占主导地位。我们的研究表明,海外资本流动(方向&规模)取决于中期经济预期的方向。在疫情和经济风险未解决之前,北上趋势流入并不明朗,北上资金流入在未来一段时间内还会重复。但在结构上,根据我们的测算,外资传统偏好组合估值接近2018年的悲观态势和历史平均-1x标准差水平,从估值角度看已经进入外资配置范围。随着短期海外流动性风险的缓解、疫情待知和全球政策的拓展,估值低、利润稳定等高安全边际的优质资产在逻辑和流动性上相对优越。

风险预警:疫情超出预期,影响超出预期,宽松政策达不到预期。


以上就是政策性金融机构君主谋略李:从成长到价值的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注龙浩股票网其他的资讯!