“各种毛”大幅下跌,理性地看着股市回撤 qdll

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我们的记者张伟

近期a股持续波动,核心资产领跌,部分前期热门公募基金净值大幅回落。不到一个月,创业板指数回调20%以上。对此,投资者需要“关注长期利益”,理性看待股市回撤,不必为短期波动而恐慌。

牛年以来,a股呈现出不同于节前的结构性行情。顺周期板块、低价股甚至ST股上涨,而之前一直走势强劲的核心资产大幅下跌。这些核心资产大多是行业龙头,业绩持续增长,从而成为基金的重仓股。因为股价像贵州茅台一样屡创新高,被市场称为“各种毛”。然而,过去一个月“各种草”的集体下跌就像熊市来了。比如通策医疗、爱尔眼科、泸州老窖、山西汾酒等。都有近一个月超过40%的最大回调率,而贵州茅台有近一个月超过25%的最大回调率。与此同时,“各毛”的快速回调导致基金净值大幅回撤。

股市突然回撤主要是由三大因素造成的。首先,被视为全球资产定价锚的美国10年期国债收益率继续上升,突破1.6%,引发全球通胀预期上升。纳斯达克综合指数在过去一个月里下跌了12%以上。二是a股“各类股”之前涨幅较大,估值风险上升。比如贵州茅台在2019年和2020年分别上涨了100.51%和68.89%,春节前滚动市盈率上升到73倍。核心资产明显松动,容易导致趋势下跌中的获利回吐,进而带动公募基金净赎回。三是市场风格发生变化,有色、钢铁、化工、电力等顺周期行业大幅上涨,资金从各种渠道分流。

a股估值压力逐渐释放,投资者应对震荡调整有耐心。中信战略团队分析认为,近期海外再通胀交易被过度解读,后续美债利率对a股情绪的影响减弱,国内市场流动性风险非常有限。在反弹和闪电持仓的作用下,市场可能会进行二次调整,但低点预计在3月9日低点附近。海通策略团队认为,回顾历史,牛市的结束信号是盈利和兴奋的顶峰,但还没有到这个阶段。

投资者应理性看待股市和基金净值回撤。市场波动是股市波动的正常反映,即使基本面优秀的股票,也难免会出现股价波动。近20年来,“各种毛”多次大幅后撤,最近的后撤不是最大的。从以往的经验来看,短期的市场波动并不影响股权投资的长期价值。核心资产基本面优势明显,业绩确定性强,净资产收益率高,预计未来强势将保持强势。核心资产在一定程度上是稀缺的,在业绩增长的带动下,仍然会受到包括外资在内的机构基金的青睐。对于优秀的公募基金来说,忽略短期波动,专注于长期投资,可以带来不错的回报。自2015年6月上证指数跌至5178点高位以来,许多优秀公募基金的收益翻了一番,甚至超过200%。据统计,自上证指数5178点以来,1045只活跃的部分股票型基金中,有810只收益为正,占78%。

投资者也要注意近期的混炒,个别妖股和ST股迅速翻倍。正如市场参与者提醒的那样,购买白马股票的投资者可能只是失去时间,不一定会在长期持有中亏损。而一味的“投机”,一旦递包裹中的投机游戏结束,它将面临不可挽回的损失的风险。


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