2021年谁会是裸泳者?20亿私募警告:“结构性牛”应该警惕这些风险 股票代码一览表

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2020年,股市明显比大多数人预期的要热!这样一来,当基金经理拿出业绩的时候,不到50%的人都不好意思出来“晒晒”。

2021年a股牛市的氛围更加激烈。自1月4日开盘以来,两市成交量连续5个交易日突破万亿,市场人气火爆。但是a股的画风相当“生疏”。大盘股涨的越来越猛,小盘股跌的无休无止。

另一个奇特的现象是,很多年轻投资者不再讨论个股,而是专注于行业基金——军工、医疗、白酒、新能源等。基金销售现场异常火爆。

a股的这种市场风格在2021年会改变吗,盈利效果会持续吗?每年年底和年初,各大私募都会回顾过去的一年,展望下一年。他们对此有什么看法?

林静资产高云塍:警惕利率上升的风险。最大的落差一定是原裸泳者

作为国内数百亿私募老手的代表,林静资产一直坚定践行价值投资理念,其长期投资收益率持续领先行业,多次经受多头和空头的考验。

最近,林静资产的合伙人高云塍给投资者发了一封信。回顾2020年,“从平静开始到疫情下的恐慌打击,再到流动性泛滥引发的全球资产价格狂欢,全球股市核心资产估值大幅上升。尤其是拥有可再生能源、电动汽车产业链、生物技术和数字转型收入的公司市值大幅上升。”

面对大幅上涨的市场,高云塍指出,市场的估值水平和情绪都高于平均水平,如果计算核心资产的估值水平,几乎接近历史最高水平。然而,高估值的部分原因是低利率水平。只要利率水平没有明显提高,也许目前的高估值是合理的。

那么什么因素会导致利率上升呢?通货膨胀和经济复苏超出预期。一旦这两点同时发生,很可能导致股市估值下跌。而最大的落差一定是原裸泳者。因此,我们需要在宏观层面提高警惕。

在宏观层面保持谨慎的同时,高云塍说,在工业和企业层面,我们仍然看到竞争带来的进步和创业带来的创新。传统消费品领域出现新品牌,以惊人的速度抢占消费者的头脑,这是渠道平等的力量背后;沿着视频内容、生活工作方式数字化的道路,今天的手机已经不是一个普通的电子产品,而是一个钱包、身份、耳目。

“在传统制造领域,人工智能技术正在改造许多传统的机械设备和生产模式。从家电到汽车,电子化、智能化的趋势不可逆转,每个子行业的创新都是原有品牌和格局的改变。越来越多的领域在播放苹果和诺基亚的故事。没有稳定的护城河,最宽的护城河永远是不断的技术进步。”

宁泉资产:新能源风险预警未来估值只能靠股价暴跌消化

还有人建议,被称为“良心基金经理”的宁泉资产在2021年掌舵,尤其是对于目前市场上最火的新能源。宁泉资产在其最新发表的意见中直言不讳地表示,“大部分被炒的新能源股,未来只会以股价大幅下跌来评价”。

回顾2020年全年,宁泉资产表示,行业分化越来越严重,个股差距拉大。拥有“正确轨迹”的公司被给予越来越高的溢价,而不受欢迎的行业总是被忽视。

对于新能源行业,宁泉资产首先明确了自己的观点。“严格来说,我们其实看好光伏、电动汽车、储能的巨大发展前景,但我们并不都是新能源技术和产业。发展乐观。”

回到投资,宁泉资产指出,我们认为现在不是投资光伏、锂电池、电动车股的好时机。或许一些实力雄厚、运气好的龙头企业可以通过时间化解估值,最终成为真正的王者,但大部分炒过的新能源股票,只会在未来被股价大跌消化掉估值。

”在10年前出版的《掘金绿色投资》一书中,作者介绍了几十家新能源方面有代表性的公司。目前,这些公司有一半以上已经破产或接近破产。面对未来的巨大变化,付出这么高的估值去买新能源活跃股票,我们的账没法算。”

最后,宁泉资产表示,a股市场不是非黑即白的,指数可能大部分时间都没有一个明确的方向,所以对个股的研究和评价会变得越来越重要。在新的一年里,我们将继续在能力圈范围内寻找机会,保持谨慎,不承担与收入不匹配的风险,努力长期稳定地保持和增加持有人的资产价值。

2021年,数以百亿计的私募将迎来更多:结构性牛成为共识

虽然2020年a股估值水平大幅上升,部分企业市值处于历史高位,但仍有数百亿私募对2021年持乐观态度,结构性牛市已成为市场共识。

亿民间投资兴师对a股盈利能力的增长充满信心,并提出“结构性缓牛”。展望2021年,宏观经济不仅仅是疫情过后的恢复,新一轮经济扩张周期正在形成。上市公司利润增长有望达到10年来的最佳水平,利润增长有望带动a股继续增长并放缓。预计上升的利润率可以弥补估值压缩。

在投资方向上,星石指出,应重点关注“资产壁垒高的公司”。在经济上升阶段,资产壁垒高的公司会充分受益于经济扩张,因为随着需求的提高,企业利润会强劲增长,或者说增长会持续得很好。

另一位资深私募投资者重阳投资也看好2021年股市,提出“攻守兼备的结构牛”,认为市场将延续结构性市场特征,但范围可能更为集中,策略上要兼顾攻守能力。

“历史上,a股较低的估值分化与大盘顶部同步,而较高的估值分化基本对应大盘底部。目前市场已经上涨两年,但估值分化程度很少处于历史高位,反映了注册制背景下市场的演变。同时,市场主流机构在过去两年取得了较高回报,投资者需要降低对未来1-2年结构性赢家收益率的预期。”

重阳投资表示,精品轨道和传统行业选股存在结构性机会。

另一家100亿私募股权投资者乐圣在战略报告中指出,此时,我们对2021年的整体投资思路是,市场不存在大的系统性风险,结构性因素有利于市场中长期发展。在各个行业,优秀上市公司集中度提高的趋势还远没有结束,这些公司还会继续呈现慢牛的趋势;由于业绩的差异化和注册制度的实施,上市公司的股价业绩将比2020年更加差异化。

但袁也指出,在估值不断扩大后,应适当降低收益预期,更坚定地聚焦于蓬勃发展的行业和结构分化的主线。

数百亿美元的私募基金淡水泉也给出了同样的答案,认为2021年市场不存在系统性风险,但存在结构性机会,同时需要警惕。短期股权市场的火爆和新的流动性的涌入,可能会造成一些赛马场人满为患的风险。对于2021年来说,淡水圈的核心打法还是围绕“增长”进行投资。


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